Asesoria Economica Financiera y Medio Ambiente

23 de octubre de 2014

¿EUROPA o UNION EUROPEA?






Oscar Muñiz


Es difícil pero no imposible hacer coincidir los conceptos geográficos con los conceptos económicos. Esta posibilidad potenciaría la actual situación de Europa, porque no se entiende, de una vez por todas, la actual realidad europea. ¿Porque hacer distinciones entre Europa y la Unión Europea? Los entendidos en la materia deberían dilucidar este anacrónico y engorroso problema, de lo contrario volveríamos a los tiempos en que existía la Unión de Republicas Socialistas Soviéticas. Se tienen que afinar los conceptos y el lenguaje, ponerlos en correspondencia biunívoca.

Es en este sentido que una parte de la opinión económica deambula y convive con el  concepto de crisis. Cuando esta corriente de opinión trata temas económicos no los internaliza, los maneja como si no fuera parte de su realidad, como si ellos viviesen en otras coordenadas. Toman distancia de este asunto. Creen que la crisis tiene un origen pero prefieren estar convencidos y quieren convencer que nunca tendrá un fin.

Después de todo ¿Por qué desde hace dos siglos no se terminan las crisis económicas? ¿Es que el ser humano no encontró un antídoto para esta situación? ¿Porque no aparece aun, aunque sea un solo hombre  que solucione el problema de la crisis?

Curiosa es la diferencia entre Europa y Unión Europea , cuando todos sabemos que existe una sola Europa como concepto geográfico y una sola Unión Europea como concepto geopolítico. Por cierto que la Unión Europea no tiene nada de unida, pues su unión es a duras penas por la moneda, el euro. Este experimento que hasta hoy no ha cuajado, trajo más dolores de cabeza y desesperanza que otra cosa. Lo primero que se debería hacer, llegada la hora, es acabar con la Unión Europea como propuesta, ha demostrado no conjugar las esperanzas de millones de personas, no solo de las que viven en ese continente sino también en otras latitudes.

Sin ánimo de querellarse, sin propósito de ofender, ni siquiera con ánimo de faltar a la verdad, eso sí con mucha cordialidad y sinceridad, la ambigüedad es lo que mata. Cuando conviene hacen referencia a Europa, cuando no conviene, hablan con su reemplazo, la Unión Europea, y viceversa. Esta sola razón es ya un indicador de la ambigüedad, pues solo el hecho de la presencia del impulso mandatorio de cumplir con lo programado, aunque este mal, es sinónimo de fracaso. Este doble estándar al tratamiento de la crisis europea da pauta para planteamientos de este calibre. He aquí la muestra.

Al parecer la manera de pensar sobre la crisis económica, es que esta no tiene solución, que se repetirá atraves del tiempo. Lo que se quiere es que se acabe y no se vuelva a repetir. En pocas palabras, salimos de esta y que nunca más se vuelva a repetir. Al respecto mostramos algunas opiniones sobre la situación actual de la crisis económica y su tendencia en el contexto europeo. En ellas encontraran esbozado, a manera de pincelada, lo anteriormente mencionado.


 Poul Thomsen , Director Interino del Departamento Europeo. Se refiere a los temas claves como los acontecimientos en Europa. Dice que Europa Occidental sigue creciendo, pero los datos del segundo trimestre sugieren que la economía europea especialmente en la región euro se enfrenta a vientos en su contra más fuertes de los que esperaban. Compara la actual situación con la de los años 2011 y 2012, dice que Europa ha doblado la esquina, pero que la recuperación es más débil de lo que esperaban. La demanda interna se está recuperando muy lentamente con algunas notables excepciones, y la demanda externa también ha decepcionado.

El euro se ha depreciado en términos efectivos y reales. Se debe esperar que la zona euro crezca un 0.8% este año en lugar del 1.2% que fuera previsto, en el 2015 crecerá un 1.3%, y en el 2016 solo un 1.7%. La inflación solo será de 0.5%, señala que Europa no necesita de tasas de interés altas aunque si necesita continuar con las reformas estructurales.

El crecimiento se está desacelerando en la región, aunque se ve una aceleración en los países de Europa Central. Pero ¿Cuáles son los riesgos en la Europa del Este? Dice. Primero, las tenciones geopolíticas y las sanciones a Rusia. La subida de los precios o la interrupción en el suministro de petróleo y gas podrían tener consecuencias graves. Segundo, la evolución de la zona euro es muy importante para Europa del Este atraves de una baja inflación importada, lo cual hará que sea más débil la demanda de las exportaciones. Estos riesgos se suman a la necesidad de sanear las balanzas del sector privado, reducir los altos niveles de la cartera vencida y la posibilidad de un endurecimiento de las condiciones financieras mundiales. Son solo algunos argumentos.


Tharman Shanmugaratnam , presidente del CMFI . Afirma que el problema real hoy en día es la falta de confianza en el futuro. Pide a los países que adopten reformas estructurales en áreas como el gasto en prestaciones en los mercados de trabajo para impulsar el crecimiento y evitar un prolongado periodo de crecimiento débil.




Alejandro Werner , Director Departamento del Hemisferio Occidental. Dice, la economía mundial sigue recuperándose pero a un ritmo lento y desigual. La zona del euro está muy lejos de la recuperación, EUA es cada día mas fuerte, China sigue creciendo, México y Centro América tienen buenos horizontes por su cercanía a EUA, el crecimiento de América Latina y el Caribe bajo más de lo previsto, como en Argentina, Brasil Chile, Perú y Venezuela.


Víctor Gaspar , Director Departamento de Finanzas Publicas. Dice, el desempleo sigue siendo inaceptablemente alto en muchos países. Se incremento durante la gran recesión de manera dramática. El desempleo mundial en la actualidad supera los 200 millones de personas, y se espera que otros 30 millones de personas ingresen al paro en el 2018. En Europa el desempleo juvenil aumento por encima del 50%. La política fiscal no puede sustituir a las reformas, pero puede trabajar en conjunto con los esfuerzos de reforma estructural de apoyo a la creación de empleo.


José Viñals , Consejero Financiero, Director de Mercados Monetarios y de Capital. Dice, hay tres mensajes clave. 1) El mundo se enfrenta a un nuevo desequilibrio global, donde no es suficiente tomar riesgos económicos en términos de consumo, de inversión, para promover el crecimiento, pero el aumento de los excesos en la toma de riesgos financieros pueden socavar la estabilidad en el futuro; 2) Hoy los bancos son más seguros, pero muchos carecen de vigor apoyando a la recuperación económica proporcionando créditos; 3) Las políticas en diferentes partes del mundo necesitan un nuevo equilibrio que promuevan los riesgos económicos en la transición de una economía monetaria a una economía real, haciendo frente a los excesos financieros por medio de  políticas prudenciales y macroprudenciales.

Si el asunto de la crisis económica es así, no existen esperanzas. Seguiremos siendo espectadores  de nuestra propia desilusión. Engañar es lo más ruin, tal vez por esta razón sea preferible desengañarnos.   

18 de octubre de 2014

Todo lo que brilla no es oro






Oscar Muñiz


Se habla mucho de la maravilla de la economía chilena, de los cambios producidos por ella después de una feroz dictadura (1973-1990). Se olvida que la economía no es una varita mágica, todo es producto del sacrificio de la población.

Muy pocas veces se trata el tema económico chileno sin dejar antes de mencionar sus logros, avances y proyecciones. Si no es el cobre, es la pesca; si no es la pesca es la banca, así hasta el infinito. Sin embargo cada día que pasa crecen las tensiones sociales, se agudizan los abusos de los derechos humanos (p.e. contra los mapuches), y últimamente la implantación de la represión contra un sector poblacional que exige y reclama mejor educación escolar y universitaria.  

La percepción de que la economía chilena es un paraíso es producto de la propaganda, tal vez del servilismo de la clase política que fomenta el extremismo, o tal vez producto de la misma idiosincrasia del pueblo chileno que  cree haber coronado la cúspide del progreso.

Es bueno recordar que Chile con sus 17’619,708 habitantes, tiene, según la CEPAL, una tasa de pobreza del  11% y 3.1% de indigencia, aunque otras fuentes hablen de una tasa de 15.1% y 2.8% respectivamente. Téngase presente que el número de pobres en América Latina disminuyo según la CEPAL, al 10 de julio del 2010, de 164 millones a 68 millones, lo que significa que el 1’938,168 (2.85%) o 2’660,575 (3.9%) de esos 68 millones de pobre son chilenos.

Menos mal existen sectores no proclives al nacionalismo mal entendido, menos en economía.


16 de octubre de 2014

EBOLA







Las alarmas se encendieron en la mitad del mundo. Había llegado el ebola a Occidente.

Toda Europa, particularmente Inglaterra y España, EUA, Brasil, Perú, Chile, tuvieron otro amanecer con la amenaza presencial del ebola.

Desde setiembre-2014, España reporta varias muertes de sus conciudadanos, unos que trabajaban en África, foco de la enfermedad, ayudando a enfermos con ebola, como también en su propio territorio. La última persona que se conoce infectada con el virus es una enfermera, la cual se encuentra internada y siendo asistida con todos los cuidados que se merece (Hoy 16/10/2014 ingresaron a hospitales españoles cuatro personas con síntomas del virus ebola. En Francia detectan una aeronave y varios pasajeros con síntomas del virus ebola). Lo mismo sucedió en EUA , donde un ciudadano falleció y se detecto a más de un centenar de viajeros de una línea aérea potencialmente contaminados los cuales no son localizados. En Brasil algunas personas corren la misma suerte, mientras que en Perú con solo un caso, el cual fue mal diagnosticado.






No se puede dejar de mencionar que mientras la crisis no llegaba a Occidente las grandes potencias no movieron un dedo para ayudar a los pueblos de África. El ebola en África tiene presencia entre sus pobladores desde hace no menos cuarenta años.

Son hasta tres los niveles en que deben tomarse las precauciones y cuidados. Uno, el gobierno central, puesto que cuenta con el sector responsable de la salud pública. Dos, los medios informativos. Tres, la sociedad.

La falta de conocimientos y la inexperiencia  en el sistema de salud salta a la vista. Los protocolos en cada instancia, desde que el individuo se cerciora de los síntomas hasta cuando es sometido a cuidados intensivos han demostrado tener vulnerabilidad, adicionalmente del error humano causado por estrés u otra razón. Los medio de comunicación solo tienen un modo de comunicar, lo hacen atraves de la noticia muchas veces distorsionada y con frivolidad, salvo algunos medios como los españoles (TVE), que se esmeran por informar con mayor consistencia y seriedad.

En estas condiciones la sociedad poco o nada interioriza sobre el peligro-riesgo no cuentan ni con la mas mínima ayuda, mucho menos con una asistencia técnica adecuada. Este es el caso de Perú con el paciente guineano .





Cuando recién apareció el ebola en España, solicitamos información vía web al Ministerio de Salud (MINSA-Lima). La respuesta fue lacónica, remítase a nuestro portal y obtendrá la información que necesita. Hicimos lo indicado, solo pudimos obtener información académica, mas ninguna información sobre política contra el ebola que desde el despacho ministerial se estuviese implementando o desarrollando. Nos imaginamos el estado en que se encuentran las locaciones de salud, cuando recién hace unos cuantos días los médicos dejaron la huelga.

La negligencia, el descuido, la falta de planificación, la falta prevención, la improvisación, son solo algunos elementos que en Perú deben evitarse.

Esperamos que esto solo sea pasajero.

La incertidumbre económica y las malas influencias







Oscar Muñiz



Según el Fondo Monetario Internacional (FMI), la recuperación mundial continúa, aunque es frágil y dispar. Sin embargo este organismo apoya la prorroga de préstamos a los países de bajos ingresos. Al parecer la política del buen samaritano.

El Comité Monetario y Financiero Internacional (CMFI), discutió las medidas para estimular el crecimiento económico y para promover una economía sostenible, equilibrada y con abundante empleo. La primera pregunta que cualquiera le hace es: qué necesita.

Para Tharman Shanmuaratnam, ministro de Hacienda de Singapur y presidente del CMFI, se requieren reformas estructurales enérgicas que permitan elevar el crecimiento potencial, incorporando el largo plazo. La propuesta fue apoyada por Christine Legarde, directora gerente del FMI, pero añadió que serviría especialmente para la creación de empleo y el crecimiento económico. Legarde también propuso mayor inversión en infraestructura, reforzando esta opción el FMI a escala multilateral; igualmente propuso mayor inversión contra los efectos de contagio y rebote, y por último, para dar un impulso final a la recuperación bancaria.

Analizando las propuestas se verifico que las perspectivas económicas regionales del Asia Pacifico son estables, aunque los riesgos se originan en el ámbito de la liquidez global, en la valoración exagerada del mercado inmobiliario y en un menor crecimiento potencial. Según informes, en el I Trimestre-2014 el crecimiento de Asia fue débil, aunque se espera que la economía se beneficie de la recuperación de la economía mundial. Según el FMI, existe abundancia de liquidez en los mercados mundiales y mayor proclividad de los inversionistas por el riesgo, siendo esto último, a nuestro entender, un lapsus o por lo menos poco creíble. Paralelamente a este enfoque se considera que la normalización de la economía de los EUA es un riesgo, por la probable subida de la tasa de interés, lo cual produciría una reversión de la entrada de capitales, produciéndose volatilidad en los precios de los activos y descompresión de las primas por plazo y de los diferenciales, por la preferencia de invertir en los EUA. Sin embargo se reconoce que Asia esta menos expuesta a la tensión Rusia-Ucrania.

Respecto a China. El FMI pone atención en los desequilibrios del sector inmobiliario. Advierte que los desequilibrios podrían afectar la actividad financiera y real, pues una disminución de los precios inmobiliarios afectaría  negativamente el consumo privado en otros países de la región. Ejemplifica considerando que una disminución del  5% en el consumo podría disminuir el PBI en 1.3% al cabo de un año.

Un sector de opinión es proclive al ajuste de las políticas fiscales y monetarias, porque consideran que es un buen antídoto contra el aumento de la tasa de interés a largo plazo en los EUA. Por solo esta razón transitoria se debe continuar con la consolidación fiscal, restringiendo las condiciones monetarias (política fiscal, re calibración de las políticas monetarias, evaluación de la inflación y el crecimiento). Esto ya lo hacen. Comenzaron elevando la tasa de interés en Filipinas, Malasia y Nueva Zelandia; recortándola en Corea y Tailandia.

Pero para el FMI existen otras consideraciones y medidas que deben tenerse en cuenta, tales como la flexibilización del tipo de cambio, la ampliación de medidas macro prudenciales (mayor endeudamiento frente al incremento del apalancamiento de empresas y hogares) lo que en pocas palabras se traduce en impulsar mas el liberalismo económico hasta alcanzar el optimo apropiado de acuerdo a cada país, para estimular el crecimiento económico, y favorecer el empleo, gracias a la incorporación de capitales variopinto en la inversión. Por estas razones el FMI insiste en implementar reformas más agresivas, con la esperanza de lograr mayor empleo y mayor inversión, para desarrollar las fuerzas aletargadas en Asia.

La opinión del FMI respecto a la economía en América Latina y el Caribe (ALC) es desalentadora.  En sus cálculos recorta el crecimiento para el 2014 a 1.3%, y espera que para el 2015 llegue al 2.2%. Los factores que toma en cuenta para esta desalentadora perspectiva son los bajos precios de las materias primas y la incertidumbre de las políticas internas, e insiste que se necesita una mayor reforma estructural que fomente la productividad y el crecimiento potencial. Lo que no explicita es hasta cuándo y hasta donde. Según su pronóstico el crecimiento económico se ha desacelerado más de lo esperado en AL, frente a la recuperación preliminar de México.

El FMI ratifica, que en los últimos 12 años no se había registrado una tasa de crecimiento tan baja como la del 2014 (1.3%), siendo las más bajas la de Argentina, Brasil, Chile, Perú y Venezuela. Responsabiliza de esta situación a la capacidad ociosa de la economía, la cual hace que el desempleo se encuentre en los mínimos históricos y por debajo de las estimaciones típicas; sobre la inflación afirma que está por encima de los datos oficiales; además confirma la existencia de un continuo déficit en cuenta corriente externa. Añade a todo esto que la política monetaria y el tipo de cambio flexible son las herramientas idóneas frente a las fluctuaciones cíclicas, tal cual se utilizan en Perú. Aun así subsiste la paradoja. Aunque las tasas de crecimiento sean bajas, incluye en la categoría de economías financieramente integradas a Brasil, Chile y Perú –también están en esta categoría Colombia, México y Uruguay- razón por la cual prevé un repunte moderado de la actividad económica con un crecimiento del PBI-2014 de 2.7% y de 3.5% en el 2015. Sin embargo considera en situación de recesión para los años 2014/2015 a Argentina y Venezuela; a Brasil lo considera como técnicamente en recesión y, a Perú y Chile los considera como países que enfrentan una desaceleración confirmada. El crecimiento económico en América Central-2014 será de 3% y las economías del Caribe que dependen del turismo solo crecerán en el 2014 un 1.1% y en el 2015 un 1.7%.


ULTIMAS PROYECCIONES DEL FMI
(Crecimiento del PBI real, variación porcentual anual)




PROYECCION
PROYECCION

2012
2013
2014
2015
América del Norte




Canadá
1.7
2.0
2.3
2.4
EUA
2.3
2.2
2.2
3.1
México
4.0
1.1
2.4
3.5
América del Sur




Argentina
0.9
2.9
-1.7
-1.5
Bolivia
5.2
6.8
5.2
5.0
Brasil
1.0
2.5
0.3
1.4
Chile
5.5
4.2
2.0
3.3
Colombia
4.0
4.7
4.8
4.5
Ecuador
5.1
4.5
4.0
4.0
Guyana
4.8
5.2
3.3
3.8
Paraguay
-1.2
13.6
4.0
4.5
Perú
6.0
5.8
3.6
5.1
Surinam
4.8
4.1
3.3
3.8
Uruguay
3.7
4.4
2.8
2.8
Venezuela
5.6
1.3
-3.0
-1.0
América Central




Belice
4.0
0.7
2.0
2.5
Costa Rica
5.1
3.5
3.6
3.6
El Salvador
1.9
1.7
1.7
1.8
Guatemala
3.0
3.7
3.4
3.7
Honduras
3.9
2.6
3.0
3.1
Nicaragua
5.0
4.6
4.0
4.0
Panamá
10.8
8.4
6.6
6.4
El Caribe




Antigua y Barbuda
3.6
1.8
1.9
1.7
Las Bahamas
1.1
0.7
1.2
2.1
Barbados
0.0
-0.3
-0.6
0.5
Dominica
-1.1
0.8
1.4
1.2
Granada
-1.8
1.5
1.1
1.2
Haití
2.9
4.3
3.8
3.7
Jamaica
-0.5
0.2
1.1
1.8
Republica Dominicana
2.7
4.6
5.3
4.2
Saint Kitts y Nevis
-0.9
3.8
3.5
3.2
Santa Lucia
-1.3
-2.3
-1.1
1.4
San Vicente y Las Granadines
1.5
2.3
1.7
2.6
Trinidad y Tobago
1.2
1.6
2.3
2.1
América Latina y el Caribe
2.9
2.7
1.3
2.2
Fuente: Cálculos y proyecciones del personal técnico del FMI
Nota: Los agregados regionales son promedios ponderados por el PBI en función de la
PPA, salvo que se indique lo contrario.



Abordemos el tema peruano. Según la mayoría de analistas, organismos internacionales como el FMI, el Banco Mundial o políticos, la economía peruana es el modelo a seguir; demuestra las capacidades de superación de obstáculos bajo el modelo liberal.

Para Alejandro Werner, director del Departamento de las Américas del FMI, lo que Perú debería hacer en la actualidad es fomentar el desarrollo de los sectores salud, educación e infraestructura, lo cual tiene sentido. Refiriéndose al cuello de botella que personifica el sector minero dice que primero se debería abordar y solucionar los temas regulatorios que imposibilitan las inversiones.

Aunque pueda tener objetividad esta manera de enfocar el problema, es una mirada vacía de contenido, pues la carga sociocultural de la población muchas veces impide semejante abordaje del tema central. No solamente es la carga sociocultural, también está presente la herencia del estilo de gobernar de la década 1990-2000, la constitución intocable de 1993, el ineficiente estilo de liderazgo político, la ausencia total de organicidad de los partidos políticos, la presencia atomizada de los grupos políticos en todo el Perú, el alto grado de corrupción hasta en las altas esferas del poder. Estos son solo algunos indicadores  que la ciudadanía ha decido confrontar para impedir lo que elegantemente propone Wener sobre la regulación de los temas.

Esta situación es la antesala a una mucho más seria y delicada de la que se vive actualmente; es un paso previo para lo que sucederá en el 2016, año de elecciones generales. Mientras tanto, la economía queda en suspenso. Prosigue en crispación el estado de ánimo de la población el cual se refleja en mantener oídos sordos frente a la advertencia permanente de la tendencia a la baja de las proyecciones del crecimiento económico. Por lo tanto no solo se trata de un problema económico-productivo, a este se le suma un problema sociopolítico. Esto último es lo que la propuesta de Mr. Alejandro Werner no contempla. Podemos comprender con facilidad lo que propone el FMI cuando predice un crecimiento en el 2014 de 3.6% y de 5.1% para el 2015, pero el Perú necesita crecer como mínimo un 7% anual. Según información actualizada al 15/10/2014 (esta entrega se concluyo y publico el  16/10/2014), el crecimiento económico en el mes de agosto-2014 fue de 1.24%, y todas las principales bolsas europeas y estadounidense sufrieron un colapso.

En la misma línea de observación de A. Werner se encuentra Oliver Blanchard, director del departamento de investigaciones del FMI, cuando sostiene que la inversión privada se recuperara en el IVT-2014 con los proyectos mineros. No toma en cuenta que todo el sur del país esta convulsionado, lo mismo que el centro y el norte peruano con los proyectos mineros tales como Conga, el gaseoducto y polo de desarrollo del sur, los mineros de los departamentos de Puno y Moquegua.

Frente al amenazante panorama del alza de la tasa de interés en los EUA, el presidente del Banco Central de Reserva del Perú (BCRP), sostuvo que todo está bajo control, pues se han acumulado reservas para cuando haya presiones en el tipo de cambio y que la política monetaria tiene suficiente margen de maniobra. Señala que el BCRP tiene más del 50% del encaje en moneda extranjera, que los encajes sobre líneas de corto plazo son dos veces menos de lo que pide el BCRP, y si faltasen dólares liberarían encaje y utilizarían las reservas.

Sin embargo a finales de setiembre-2014, el BCRP tuvo que vender al contado US$ 423 millones, para frenar el alza del dólar el cual llego a cotizarse en S/. 2.905, para luego estabilizarse en S/. 2.888. El BCRP explico que esta acción sirvió para frenar la demanda de divisas de inversionistas extranjeros, de la banca y de las empresas, para así evitar mayores pérdidas.

Si bien es cierto que una cosa es el mercado interno de divisas, otra es cuando los EUA decidan elevar la tasa de interés. Al Perú se le abrirán simultáneamente dos frentes –el chino y el  estadounidense-  y con él la debilidad de la gestión se haría menos llevadera. Este hecho de la venta de millones de dólares en setiembre-2014 no se registraba desde hace muchos años, lo cual indica que los deudores en dólares tendrán tiempo para poner sus cosas en su sitio, aunque para los exportadores seria una bendición.

Resumiendo. Los problemas internos de Perú (sociopolíticos- productivos) más los potenciales problemas externos (dificultades con los mercados de materias primas especialmente el mercado chino, y el incremento de la tasa de interés de los EUA), abren un panorama de incertidumbre al gobierno para este año y medio final que le queda.

La incertidumbre económica seguirá siendo el centro de atención.